持倉核心邏輯 1830 必瘦站
上次說過883, 今天說一下另一隻核心持倉 1830 必瘦站. 如果大家覺得內容太長,可以以直接看投資邏輯(不過建議花時間看一下)
業務簡介
集團主要於香港、中國及澳門提供纖體及高科技美容服務。最近已經開始進軍醫療行業,包括開設專科痛症醫療中心,生髮中心等等 , 相對較為專業及高附加值.
股東結構
公司大股東為歐陽家族, 持有集團約71.87%,而當中集團主席歐陽江為最大股東. 其中必須提及的是歐陽江近年不斷增持公司股票,
光是2021年, 就增持多達十數次，最近一次為2021年4月23日，增持平均價為7.07,增持30萬股. 可見大股東對公司的業務發展非常有信心。
財務情況
公司年結為每年3月底，預期今年將會在6月公布2021年業績。2016年至2020年, 基本上公司收入及利潤可以說是穩步增長，2020年錄得3.6億港元，純利率達到驚人的29%。主要原因是公司成本主要是人力成本及租金，不需要有太多投入，而且當中有很大部分是逾期美容套票收入(即客戶買了套票,逾期無法使用).
另外, 公司沒有任何銀行借貸, 所以完全有強大派息能力.
公司現金流非常強勁,例如以2019年及2020年為例, 公司利潤有3.19億及3.6億，但是經營現金流竟然有4.53億及6.44億。原因就是公司銷售模式有一大部分是套票, 所以先收現金,後提供服務. 亦都得益於公司現金流強大,
公司近3年派息比率 都超過100%!
估值
目前公司Historical PE (歷史PE)是22.9倍,而根據公司公佈的最新財政年度的收入為倒退3%的情況下,我個人估計盈利不會比2020財年差,因為公司理論上會有政府補貼、人力成本減少及租金減少(有可能)，所以實際盈利應該都會有少幅增長。 而香港只有另一家比較合適公司可以作為對比, 就是2138
醫思健康(我個人也持有, 以後也會分析). 2138 目前Historical PE約為43倍. 可以看出1830相對是較為便宜的。當然也有其原因,其中包括1. 2138一早比較專注醫美,而唔係單一美容行業,所以估值會較1830高 2. 2138股東比較沒那麼集中, 而且股東相對有名(例如最近入股的新世界集團主席鄭家純) 3. 2138 最近財年收入仍然有增長10%,
而1830 則有3%倒退(仍然表現很好).
不過可以最近可以看到1830 升幅較大,就是因為PE本身比較低,所以有明顯revaluation.
最重要的是,兩家公司目前都大力發長醫美行業，我個人預期未來幾年都會有令人滿意的增長，所以是難得的好行業，好公司。
股價走勢
5年圖, 可以看出是大牛股, 原因就是公司業務有增長，派息亦非常慷慨，基本上一定是大牛股的形態(除非有一天公司業績會長期倒退,不會增長)。
投資邏輯
這個投資邏輯是整個分析的精華, 懶人可以直接看這裡XD
1. 1.公司大股東近年不斷增持，最高增持價曾經試過7.5元，跟大股東一起通常不會有什麼陷阱
2. 2.近幾年派息非常慷慨，派息比率超過100%。股價今年升這麼多，息率仍然有4.6%!
3. 3.預期業績未來仍然有增長，公司在香港及大陸疫情下，2021年財年收入也只有倒退3%，特別是下半財年增長非常強勁。而且公司最近不斷在世界各地拓展業務,未來幾年公司會進步入高增長階段.
4. 4.公司財務情況非常良好，截止2020年9月底，公司有現金超過8.5億，但是沒有任何借貸，抗風險能力非常高,值得市場給予高估值
5. 5.未來有很大機會入深港通。公司目前市值已經超過90億,超過50億市值的門檻要求,同時近期成交每天都超過千萬港元，如果繼續保持下去，公司便可進入深港通。到時內地投資者(包括基金)便可以大舉掃貨，估值絕對可以再上!
目標價及持股策略
此股暫時不設任何目標價, 我會持有直至公司出2021年業績後再部署。
歡迎各位提出意見,互相進步。
利益申報:我目前個人持有1830
100萬股，投資買賣請自行判斷
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